El auge de la propiedad multi-club en el fútbol: un análisis de las nuevas regulaciones de la UEFA
El 1 de mayo de 2024, entraron en vigor las nuevas regulaciones de la UEFA que gobiernan la propiedad multi-club (MCO por su siglas en inglés). Con la temporada pasada ya concluida y la próxima a punto de comenzar, la UEFA se enfrenta a decisiones cruciales: ¿Se permitirá que el Manchester City Football Club y el Girona Futbol Club compitan ambos en la Champions League la próxima temporada? ¿Podrán el Manchester United y el OGC Nice participar en la Europa League?
La propiedad multi-club es la tendencia de crecimiento más rápida y significativa en el fútbol. Desde 2015, el número de clubes en grupos de MCO ha aumentado cinco veces. Según la investigación reciente de SportBusiness en colaboración con CIES Sports Intelligence, en noviembre de 2023, existían 124 entidades en todo el mundo que poseían dos o más clubes de fútbol, cubriendo un total de 301 equipos. Este crecimiento refleja una tendencia significativa hacia la consolidación y expansión de la propiedad en el ámbito del fútbol profesional.
El fenómeno de la propiedad multi-club no es nuevo, pero ha experimentado una explosión en la última década. Su origen se remonta a los años 90, cuando compañías como Enic empezaron a adquirir participaciones en varios clubes europeos. Diversos factores económicos están impulsando las inversiones en equipos europeos, incluidos el crecimiento del mercado de capital privado y el aumento de la riqueza personal y las economías de escala. Estos clubes, especialmente aquellos en las principales ligas europeas, son objetivos atractivos debido a su alcance global y al constante interés mediático que generan.
Los grupos de MCO buscan diversificar su cartera de inversiones para mitigar riesgos y aprovechar beneficios de red, tales como el desarrollo de jugadores, préstamos y transferencias internas, y la transferencia de mejores prácticas en gestión deportiva y administrativa.
El informe “Multi-Club Ownership: The Unproven Concept Transforming Football” de SportBusiness ofrece un análisis profundo sobre los multigrupos en el fútbol. Este informe de 65 páginas proporciona información sobre más de 40 grupos de MCO y casi 150 clubes, con estudios de caso detallados sobre cuatro grupos altamente influyentes:
- Grupo Pozzo: Pioneros en la propiedad multi-club, con adquisiciones de Udinese Calcio, Watford FC y posteriormente, Granada CF. Enfatizan un enfoque gerencial moderno y la integración de conocimientos acumulados durante décadas.
- Red Bull: Utiliza el fútbol como una plataforma de marketing, con presencia en Europa y América a través de clubes como RB Leipzig y Red Bull Salzburg.
- City Football Group: Estrategia expansiva en mercados clave como Estados Unidos, India y China, con múltiples clubes incluyendo Manchester City y New York City FC.
- 777 Partners: Invierte en clubes históricos con grandes bases de seguidores, mejorando su desempeño financiero y deportivo mediante una gestión profesionalizada y beneficios de red compartidos.
Recientemente, la clasificación de Manchester City y Girona FC para la UEFA Champions League ha generado preocupación debido a su propiedad común bajo el City Football Group (CFG). Según el Artículo 5 de las regulaciones de la UEFA, los dos clubes no pueden competir en la misma competición. Este problema no es nuevo; casos anteriores, como el de RB Leipzig y RB Salzburg, han resuelto estas cuestiones demostrando la separación de control e influencia.
Existe el riesgo de que la consolidación de grupos de MCO desafíe el control de la UEFA sobre el fútbol europeo, potencialmente fomentando proyectos de ligas separadas. Sin embargo, la eficacia de esta normativa a menudo se cuestiona, y se reconoce que las reglas necesitan adaptarse a la creciente prevalencia de la propiedad multi-club.
La UEFA está inmersa en un proceso de revisión continua de sus normas sobre MCO para adaptarlas a la realidad actual del fútbol, donde la propiedad multi-club es cada vez más común. Aunque no hay un calendario definido para la implementación de nuevos cambios, la necesidad de reglas estrictas y claras es reconocida tanto por los reguladores como por los actores del mercado.
Es fundamental que estas regulaciones no se limiten solo a la UEFA, sino que se extiendan a nivel mundial. La propiedad multi-club está transformando el panorama del fútbol a nivel global, y las nuevas regulaciones serán cruciales para asegurar que esta tendencia se desarrolle de manera justa y equitativa.
El informe también destaca que la propiedad multi-club, como inversión pura, aún no ha demostrado ser una tesis exitosa. Ningún grupo ha llegado a un punto de salida, por lo que no existen estudios de caso de inversiones exitosas. Los principales grupos de capital privado han dicho poco públicamente sobre su estrategia de salida. Las opciones incluyen vender todo el grupo a un fondo de capital privado más grande o acceder a los mercados de capital. Alternativamente, los clubes individuales podrían venderse si hubiera un aumento suficiente en su valor.
El contexto económico incluye la creación de un reservorio de capital en las últimas dos décadas que los fondos de capital privado buscan invertir en activos de alto crecimiento, y el auge de la riqueza privada. Solo en los Estados Unidos, había 756 multimillonarios en 2023, un aumento de diez veces en las últimas dos décadas. El deporte es una industria en crecimiento, que ha tenido un desempeño consistentemente bueno durante un período de 30 a 40 años y ha superado a muchas otras industrias durante la pandemia, subrayando su resiliencia como clase de activo. Los clubes de fútbol, particularmente aquellos en las cinco principales ligas europeas, son objetivos porque tienen alcance global y generan interés mediático, ganen, pierdan o empaten. Los clubes europeos también suelen ser más baratos que las franquicias en las principales ligas deportivas de Estados Unidos.
Hay dos conceptos básicos que subyacen en la MCO. El primero es la diversificación de una cartera de inversiones para mitigar el riesgo de que uno o más activos tengan un rendimiento inferior. El segundo es que el todo puede ser mayor que la suma de sus partes mediante el aprovechamiento de múltiples beneficios de red, incluidos el desarrollo de jugadores, los préstamos y transferencias dentro de la red, el intercambio de mejores prácticas en una amplia gama de funciones, y la introducción de equipos de gestión más profesionales y unificados. En la práctica, hay algunos grupos de MCO donde las funciones están altamente centralizadas y otros donde los clubes miembros apenas interactúan entre sí.
La creación de un grupo de MCO puede poner a los propietarios en conflicto con los aficionados, que en algunos casos temen que un siglo o más de tradición pueda ser destruido, ya sea eliminando la identidad visual de un equipo (como el color del uniforme) o convirtiendo un club en un alimentador para un club más grande. Los inversores que ingresan al sector deben ser conscientes de los riesgos involucrados en tales acuerdos y de la importancia de gestionar las relaciones con los seguidores.
Desafíos éticos y legales
La propiedad multi-club también plantea desafíos éticos y legales. Uno de los principales problemas es el potencial conflicto de intereses. Cuando un grupo posee varios clubes, puede surgir la sospecha de que los resultados de los partidos podrían ser manipulados para beneficiar a uno de los equipos del grupo. Además, la centralización de funciones y la transferencia de jugadores dentro de la red pueden dar lugar a prácticas que algunos consideran injustas o anticompetitivas.
Otro desafío es la posible erosión de la identidad y la tradición de los clubes. Los aficionados temen que la historia y la cultura de sus equipos se vean comprometidas por decisiones empresariales que priorizan la rentabilidad sobre la pasión y el legado del club. La transformación de clubes históricos en meros activos dentro de una cartera de inversiones puede alienar a los seguidores y dañar la relación entre el club y su comunidad.
Desde una perspectiva legal, la regulación de la propiedad multi-club es compleja y varía significativamente entre jurisdicciones. Las autoridades deportivas y los reguladores deben equilibrar la necesidad de atraer inversiones con la protección de la integridad del deporte. Esto incluye garantizar que las reglas sobre propiedad y control sean claras y aplicables, y que se implementen mecanismos efectivos para prevenir y sancionar cualquier conducta indebida.
Nuevos mercados y legislación
Los fondos de capital privado que participan en MCOs están buscando nuevos mercados para continuar con sus inversiones. Brasil y Uruguay son ejemplos destacados donde la legislación permite la inversión privada en clubes. En contraste, en Argentina, este modelo no está permitido actualmente. Sin embargo, esta semana se conoció una iniciativa presidencial para promover dicha figura jurídica, lo que podría abrir nuevas oportunidades para una eventual inversión privada en el fútbol argentino.
Conclusión
El futuro de la propiedad multi-club está moldeado por factores como las dinámicas del mercado, la aparición de jugadores dominantes, las respuestas regulatorias y factores macroeconómicos. A medida que este fenómeno continúa expandiéndose, es crucial monitorear cómo estas entidades gestionan los desafíos asociados y cómo las autoridades regulatorias adaptan sus políticas para mantener la integridad del deporte.
Personalmente, considero que estas tendencias de mercado son positivas. Las regulaciones no son necesariamente un problema siempre y cuando no limiten el acceso de nuevos actores e inversores que faciliten el desarrollo de esta actividad de manera equitativa e íntegra. Las regulaciones deben tender a facilitar el desarrollo integral de las ligas del mundo y la llegada de nuevos actores e inversores que no necesariamente provienen del fútbol. Son todos bienvenidos para hacer crecer equitativamente el deporte más hermoso del mundo.
Rodrigo Robles Ardouin
Alumni del Máster Internacional en Derecho del Fútbol
